Договор, заключенный между эмитентом облигаций и обществом, предоставляющим обеспечение по обязательствм эмитента, является не договором поручительства, а соглашением о предоставлении поручительства третьим лицам - владельцам облигаций эмитента. Признание такого соглашения недействительным не влияет на права компании - владельца облигаций как кредитора и обязательства общества как поручителя по облигациям, поскольку указанные права и обязанности возникли на основании решения о выпуске ценных бумаг, безотзывной оферты общества и ее акцепта компанией при приобретении облигаций.
Действительность договора поручительства имеет существенное значение для исполнения обязательств по облигациям с обеспечением в силу того, что размещение таких облигаций затрагивает интересы неограниченного круга лиц, которые правомерно полагаются на действительность упомянутого договора при приобретении облигаций, публичную достоверность условий размещения таких облигаций, если их выпуск зарегистрирован и не признан недействительным в установленном порядке.
В связи с этим признание недействительным договора поручительства возможно лишь при условии недействительности выпуска облигаций в целом.

Постановление Президиума Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации от 27.04.2010г.№18169/09, дело №А33-10705/2008 (опубликовано на сайте ВАС РФ 22.05.2010г.)